10月CPI上涨6.5% 加息与升值并举抑通胀
国家统计局11月13日公布10月份居民消费价格数据，当月居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%，与创10年来新高的8月份CPI涨幅持平。1-10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨4.4%.
分析人士指出，从目前的宏观经济环境看，加息已经只是时间问题，此前市场就多次预期要加息，但由于种种原因没有实施，10份的CPI数据让本周末加息的可能性大大增强。
通货膨胀压力大于8月
统计显示，10月份居民消费价格比去年同月上涨6.5%，再次创下10年来新高。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%.从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%.1-10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨4.4%.
“数据显示，通胀压力明显加大。尽管绝对涨幅和8月份涨幅相同，但由于推动CPI上涨的因素不同，10月份通货膨胀压力的强度要大于8月。”申银万国宏观策略部李慧勇对本报记者表示。
其认为，一是从新涨价力量和翘尾因素的对比来看，8月份新涨价力量和翘尾因素之比为4.2：2.3，新涨价力量对CPI的拉动作用为65%，10月份新涨价力量和翘尾因素之比为4.8：1.7，新涨价力量对CPI的拉动作用为75%，新涨价力量对CPI的拉动作用增强。
二是从食品价格和非食品价格的对比来看，8月份食品价格和非食品价格对CPI上涨的贡献之比为5.9：0.6，10月份这一比例为5.7：0.8，非食品价格尤其是服务项目价格对CPI上涨的推动作用增强。另外从通货膨胀的另一指标工业品出厂价格走势来看，通货膨胀压力加大的迹象也很明显。8月份工业品出厂价格涨幅只有2.6%，而10月份工业品出厂价格上涨3.2%，涨幅比当时提高了0.6个百分点。李慧勇明确指出：“通胀长期化风险加大，形势不容乐观。”
“这个数据与预期中的一致，毕竟物价上涨的趋势还在延续，从经济学规律来看，也有一个惯性过程，而政策的调控也存在滞后性”，银河证券首席经济学家左小蕾表示，因此在未来的几个月内，物价上涨的势头并不会立竿见影地回落，全年平均会保持在4.5%左右。
央行此前也预计，2007年全年的CPI增幅可能为4.5%.对比2006年全年的CPI年率增幅1.5%，2005年全年的CPI增幅为1.8%，2007年的通货膨胀压力巨大。
加息与升值并举抑通胀
自2007年以来，中国人民银行已5次升息，9次上调存款准备金率，并于8月份下调利息税从20%至5%，这一措施相当于降息72个基点。然而，与当前的通胀水平相比，中国实际利率依然为负，这表明央行升息的空间依然很大。央行此前也表示，将加强价格杠杆的调节作用，抑制通胀，稳定物价。
昨天接受记者采访的大多数分析人士认为，加息只是时间问题了。东方证券宏观经济研究员张杨对记者表示，“市场基本已经提前得知10月CPI的数据，现在就是等待加息政策的出台了”。
左小蕾也表示，10月份高达6.5%的CPI数据意味着，央行加息在所难免，估计至少要加27个基点。
“10月CPI达到6.5%，再次使央行陷入加息与不加息的两难”，复旦大学谢百三教授表示，不加息，严重的负利率会使国内储户把更多的钱从银行投入到股市房市，放大资产泡沫。加息，会使中美利差进一步缩小，进而导致更多境外热钱进入国内，同样会放大资产泡沫。
“抑制通胀既要升息也要升值”，李慧勇指出，适度的通货膨胀有利于消费和企业盈利，但过高的通胀则对企业盈利和消费增长不利。从3季度的数据看，由于通货膨胀率大幅度攀升，实际消费增长率已经出现了放慢的迹象。为了规避通胀对货币购买力的侵蚀，居民储蓄分流的速度也在加快，10月份居民储蓄存款增长率已经回落到3.7%的历史低点。
“一方面是民生问题，一方面是金融稳定问题，两方面都迫使国家必须把控制通货膨胀作为宏观调控的重中之重”，李慧勇表示，3季度3次加息，以及10月份开始人民币的加速升值，都是为了抑制通货膨胀。
“未来仍将采取加息和升值并重的方法来抑制通货膨胀。在利率方面，我们认为未来至少还有100个基点的加息空间，其中年内加息27个基点，时间最快可能在本周。”李慧勇表示。
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