10月CPI涨幅反弹至6.5% 通胀阴影挥之不去！
国家统计局昨天公布，10月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.5%，比上月上涨０．３％，再次达到近11年的高点，显示通货膨胀压力依然巨大。
今年以来ＣＰＩ快速攀升，特别是３月份以来，涨幅连续八个月超过３％的警戒线，８月份ＣＰＩ更是创下十年新高，达到６．５％。虽然９月份有所回落，但１０月份再次反弹。
统计数据显示，１０月ＣＰＩ与前几个月一样，继续呈现出三大特点，一是农村涨幅高于城市，１０月份居民消费价格城市上涨６．１％，农村上涨７．２％；二是食品上涨高于非食品，食品价格上涨１７．６％，非食品价格上涨１．１％；三是消费品上涨高于服务价格，消费品价格上涨７．８％，服务项目价格上涨２．３％。
业内普遍认为，10月份CPI反弹至高位是由食品类价格拉动，未来这种物价涨势还可能扩大至能源、劳动力、资产价格，加之10月份PPI增长也创下新高，我国通胀压力明显。
虽然10月份交通和通信类价格同比下降1.7%，但有专家指出，随着近期发改委调高成品油价格，今年四季度交通类价格有可能反降为升，加剧CPI的上涨。
1-10月份累计，CPI同比上涨4.4%，增速高于1－9月的4.1%和1－8月的3.9%，也明显高于3%以内的调控目标，距央行三季度报告预期的全年涨幅4.5%仅一步之遥。
有关专家认为，我国这一轮物价上涨有国内外多种因素。一是国际油价大幅上涨，带动消费价格上涨。二是国际粮食价格普遍上涨，带动食品价格上涨。三是国内存在价格的结构性上涨。目前主要是猪肉、油料等价格上涨带动其他食品价格上涨。 相关新闻： CPI与PPI联袂上涨 年内加息可能性增大
昨天国家统计局公布，10月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.5%，与8月份涨幅持平，是1996年以来的最高水平。此前，9月份CPI涨幅曾一度回落到6.2%的水平。
另据国家统计局日前公布的数据，我国工业品出厂价格（PPI）10月份增长3.2%，原材料、燃料、动力购进价格双双创下2月份以来的涨幅新高。
专家指出，CPI、PPI联袂上涨，表明通胀长期化风险加大，预计年内央行将再进行一次加息。
CPI涨幅为何出现反弹
10月份CPI与前几个月一样，继续呈现出三大特点，一是农村涨幅高于城市，10月份居民消费价格城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；二是食品上涨高于非食品，食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；三是消费品上涨高于服务价格，消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。
我国从2003年连续4年物价保持基本稳定，但今年以来居民消费价格指数快速攀升，特别是3月份以来，CPI涨幅连续八个月超过3%的警戒线，8月份CPI更是创下十年新高，达到6.5%。虽然9月份有所回落，但10月再次反弹。
10月份CPI反弹的主要原因是受季节变化鲜菜价格上涨较快以及入秋以来猪肉消费量增价涨，涨幅排在前三位的食品是猪肉、肉禽及其制品、油脂，其价格分别上涨了54.9%、38.3%、34.0%。此外，鲜菜价格环比上涨幅度最大，从上月上涨12%进一步上升到29.9%。
与上月相比，食品价格涨幅提高了0.5个百分点，其中鲜菜价格涨幅提高了17.9个百分点。而油脂价格、鲜蛋价格、水产品价格和调味品价格涨幅则比上月有所下降。
值得注意的是，受国际原油市场价格大涨的带动，10月份国内油脂市场行情继续呈震荡上涨态势，尤其在中下旬，豆油、菜油、棕榈油、花生油、棉油均有明显上涨，并在高位站住。
分析人士指出，由于目前国内食用油价格偏高，市场接受需要时间，继续上涨将相对缓慢，但由于原料成本的持续走高，后市也易涨难跌；同时，国际原油价格也在历史高位，使市场的目光又再一次转向生物柴油，豆油、菜油、棕油的潜在需求有大幅增加的可能，这均支持国内食用油价格居高不下。
此外，受国际粮价普遍上涨的影响，我国粮食价格上行的压力仍然存在，上述的这些食品类价格未来的上涨空间还很大，CPI很可能持续保持目前的高位，甚至有所突破。
能源和资产价格步步紧逼
新加坡发展银行驻港经济学家梁兆基认为，未来我国物价上涨将从食品类价格上涨扩大至其他产品类别，主要由能源、劳动力、资产价格所引起。
事实上，非食品类价格近期也出现了加速上行趋势。数据显示，8月份我国食品价格和非食品价格对CPI上涨的贡献之比为5.9：0.6，而10月份这一比例为5.7：0.8，非食品价格尤其是服务项目价格对CPI上涨的推动作用增强。
“本月开始实施的成品油价格上调将加大国内交通、服务业等行业价格上涨压力，使得居民消费价格进一步上升。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，未来CPI涨幅可能高达7%-8%。
此外，10月份我国外贸顺差再创新高，达270亿美元，巨大的流动性将继续推高资产价格，物价水平短期内很难回落。央行今年三季度的报告也指出，我国能源价格存在上涨压力，从劳动力成本看，工资上行压力也将增大，通胀压力将继续存在。
但中金公司首席经济学家哈继铭认为，资源、能源价格的调整对于CPI涨幅的短期影响有限，他表示，包括水、电、气、煤、油在内的价格集体上升10%，短期内会使得CPI上升0.5%左右，明年下半年通胀将显著放缓，因此届时将是推出资源、能源价格改革的较好时机。
通胀长期化风险加大
平安证券孙方红预计，10月份的CPI涨幅已是高峰，第四季度以及明年CPI涨幅会减缓，今年11、12月份大约会在6%左右，2008年全年将上涨4.5%左右。
但申万证券研究所高级宏观分析师李慧勇指出，我国通胀长期化风险加大，形势不容乐观。他认为主要是四个因素的推动：一是消费的启动和国家对新增产能的限制，使得产品过剩的情况有所好转；二是过去几年产业整合带来的产业集中度提高，使得企业定价能力增强；三是流动性过剩尤其是M1的高速增长将最终体现在价格方面；四是原材料（包括农产品）价格和劳动力成本的上涨相当一部分要靠涨价来消化。
“这并不是说通货膨胀率一直会创新高，实际上由于去年同期基数较高的原因，我们预计年底通货膨胀率会回落到5％左右。”李慧勇表示，基本面的因素对CPI的推动作用将继续存在，这决定了明年的CPI涨幅仍将维持高位。而猪肉价格涨幅的回落以及基数的提高可能使得CPI涨幅回落，预计2008年通货膨胀率在4％左右，比今年回落0.7个百分点。
李慧勇同时指出，考虑到政府推进资源价格改革的决心，以及公用事业价格改革对CPI的直接和间接推动作用，明年CPI涨幅也存在超出预期的可能。（上海证券报）
高盛：央行将采取进一步调控措施
在9月份短暂下滑之后，10 月份CPI同比增长率反弹至6.5%。高盛认为，CPI在11月仍将保持高位，之后在12月同比增长会因基数效应下降。
高盛认为，蔬菜价格在10月下半月开始反弹是10月份CPI增幅上升的重要原因。CPI持续保持高位主要原因是需求强劲。高盛把2007年CPI增幅的预测从4.5%上调至4.8%，把2008年的CPI增幅预测从4.0%上调至4.5%。
高盛指出，CPI在11月仍将保持高位，之后在12月同比增长会因基数效应下降。央行将采取进一步的调控措施抑制通胀压力，包括更加严格地限制银行放贷并在年底前两次上调存贷款利率。（上海证券报）
天相投顾：PPI对CPI传导风险加大
天相投顾认为，生产资料和生活资料出厂价格持续上升，对于CPI的传导风险在加大，尤其是在目前货币供给仍然充裕的情况下，要关注其对CPI的传导。天相投顾预期，在较高的通货膨胀水平下，央行会进一步加息，继续收紧流动性，同时控制资产价格上涨，稳定通胀预期。（上海证券报 袁媛）
雷曼兄弟：春节后CPI涨幅将明显下滑
雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春表示，10月份CPI涨幅基本符合预期。他预期下月CPI涨幅在6.8%至6.9%之间，春节前会维持在6%至7%的水平，12月会稍微低一些，春节后则会有明显下滑。
孙明春认为通胀压力没有想象得大。从以往情况来看，PPI一直很高，由于产能过剩的存在，并没有传递到CPI。企业之间的竞争使上游价格传递到下游价格的能力有限。考虑到能源价格在明年可能提高两次，明年CPI整体涨幅大约在3.8%左右。明年的粮食价格是不确定因素，但大幅上涨可能性不大。（上海证券报）
渣打银行：预计年底前将加息一次
渣打银行中国区首席经济学家王志浩表示，食物价格还是主要推高10月份CPI的因素，大部分通胀压力还是来自于猪肉，而没有更广泛的通胀情况。为了控制更广泛通胀的预期，央行还要加息。他预测，每次加息27个基点的可能性很大，年底之前央行还会加一次息，明年1、2月份可能还要加一次。
王志浩预期，明年食物价格上涨会趋缓，但原材料如钢价格等会比较高，消费品价格上涨的压力可能会传到生产资料价格上去。（上海证券报） 央行对物价上涨持较严厉态度 或加息27个基点
伴随着昨日CPI数据的出炉，多位分析师在接受本报记者采访时均表示，年内央行应该再进行一次加息。
通胀压力仍未缓解
“本月中旬或下旬，肯定会有一次加息。”长江证券分析师李冒余对记者说，因为12月份CPI数据的同比基数较高，所以下月CPI的增幅表面上看起来可能会有所回落，但通胀压力并不会放缓，所以央行应该会提前行动，进行加息。
李冒余认为，10月份CPI又反弹到6.5%，同时考虑到成品油价格的上升，以及对相关生物燃料替代需求的增加，所以明年上半年之前，通胀的压力始终存在。“央行如果不加息，可能会给市场释放出可以容忍这种物价上涨水平的信号。”他说，虽然表面上看起来，5%左右的物价上涨幅度相对于经济增长速度来说是可以忍受的，但由于我国低收入家庭的收入增长还跟不上通胀的速度和经济增长水平，所以央行对于物价上涨依然会采取比较严厉的态度。
央行面临两难困境
值得注意的是，虽然分析师对于加息的判断基本一致，但是对于加息时点的选择，还存在分歧。
中信建投期货研究发展部分析师祝强在接受采访时说：“肯定会加息，但是具体什么时候不好判断。”
他分析说，事实上，现在央行也处于一种“左右为难”的困境。从国内情况来看，CPI、PPI均处于高位，缓解通胀压力需要加息；但是从外部环境来看，现在美国经济不太明朗，如果加息，人民币升值压力会更大。
资料显示，目前美中之间的利差已经由年初的245个基点降为70个基点。由于美国经济持续低迷，美联储极有可能继续降息。在美国减息、美元加速贬值的情况下，一旦中国再次加息，将在源头上导致更多的流动性涌入。
祝强说，现在利率和汇率有一种替代效应，一个强，另一个就弱。目前的局势是国内通货膨胀的压力比较大，央行最终应该还会选择加息。但时点还是要看美国经济走势。
可能加息27个基点
李冒余说，从年内CPI的走势来看，预计央行此次加息的幅度将有27个基点。至少应该把全年的通胀率和利率保持在差不多的位置，年内一年期存款利率上调到4.3至4.5是很正常的。
雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春说，在对央行货币政策的预期上，再加一次息就差不多了。他认为美国经济放缓是无疑的，但放缓程度有多大难以确定，中国经济也已开始出现降温迹象，这都是央行要考虑的因素。加息幅度还要考虑到长短期利率搭配因素，2002年到2007年的通胀预期为2.6%，与当前5年期存款利率5.76%相比，还是有很大空间的。他建议短期利率加多些，长期利率少加一些。（上海证券报）
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