新兴市场国家两种发展前景 印度风险远超中国
近年来，新兴市场国家经济飞速发展，股市异常火爆，和美国等西方国家经济低迷形成了鲜明对比。不过有分析人士指出，尽管从目前来看，新兴市场国家经济在一段时期内仍将呈上升趋势，但其背后隐藏着不小的问题，其中有些国家甚至存在非常大的风险。
新兴市场成经济发展动力 尚未出现泡沫破裂先兆
随着新兴市场的迅速崛起，世界正经历一场重要变革，世界经济的源动力正从发达国家向以中国为代表的新兴国家转移。据国际货币基金组织资料显示，今年新兴市场国家的发展速度比发达国家高4倍。新兴市场在全球GDP增长中占到50％，产品出口量占全世界的45％，消耗能源占全世界一半以上，同时还拥有全球75％的外汇储备。日益增长的实力突出反映在股市上，最近几年新兴市场股市普遍火爆。新兴市场正成为全球经济发展的重要支撑，但人们也在疑虑，这些国家的发展势头能够持续多久？
分析指出，泡沫经济有一个共同特点，就是大多数人都不愿相信有泡沫。有意思的是，现在有很多人将中国股市看作是大泡沫，其中包括美联储前主席格林斯潘。而高盛报告则认为，许多经济泡沫即将破裂时的普遍症状在今天的新兴市场中都找不到。在上世纪90年代后期的美国和1997年的亚洲经济泡沫破碎前，市场收益都已开始大幅减少，而现在中国和亚洲其他国家的经济仍在强劲增长。
分析认为，从很多方面来衡量，新兴市场国家的发展基础甚至要好于一些发达国家。他们在财政上日渐独立，实现了贸易顺差并拥有大量的外汇储备。他们很少出现预算赤字，通货膨胀率也处于较低水平。尤为引人注目的是，今年的统计显示，所有32个新兴市场国家的经济都在积极增长，而在此前，每年都有至少一个国家出现经济衰退或严重的财政危机。
新兴市场存深层次差距 中国风险远低于印度
不过，现阶段良好的表现并不能消除新兴市场国家之间存在的深层次差距。有专家以国际收支、预算赤字、信贷增长和通货膨胀等指标为依据，对新兴市场国家潜在的经济风险进行评估后发现，印度、土耳其和匈牙利等国的风险指数最高，均存在国际贸易逆差、消费价格过高和通货膨胀严重等问题，而这些问题容易造成资本流失、经济疲软等风险。此外，大量投机资本的存在也是潜在威胁。据统计，印度有85％的外来资本是借贷或间接投资，其中大部分已进入股市，这使印度经济发展背后隐藏着极大风险。
相比之下，中国的经济风险要小的多，这要归功于其预算赤字较小（也有人认为实际有盈余） 以及其巨大的贸易顺差和外汇储备。此外，巴西和俄罗斯两国的风险也要低于印度。俄罗斯受益于过去一年里油价的高涨，而巴西已经连续五年实现贸易顺差。欧洲新兴市场国家的情况普遍不乐观，存在贸易赤字增加、通货膨胀率上升、经济泡沫严重等问题。
美国的经济衰退是新兴国家面临的一大考验。受强劲的国内需求和出口多元化的有力支撑，新兴市场今年对美出口额明显减少，美国的重要性已明显降低。中国对美出口数额也已大幅减少，更多的是和其他新兴市场国家之间的进出口贸易。这也是新兴市场国家在美国进口持续减少的情况下仍能保持稳步发展的重要原因。有分析还指出，只要中国的经济依然强劲，就有助于拉动其他新兴市场的发展。
股市将继续强劲势头 外资过量或造严重危害
上世纪90年代，新兴市场国家的股市曾经历了一场类似的火爆，但随后便接连陷入危机：1994年的墨西哥，1997年的东南亚，1998年的俄罗斯，1999年的巴西，2000年的土耳其，2001年的阿根廷以及2002的委内瑞拉。到2002年，摩根斯坦利新兴市场指数比1994年下跌了近60％。有了前车之鉴，目前的大好局面前景究竟如何？
有分析人士预测，新兴市场会在短暂调整后继续其强劲发展势头。鉴于占全球GDP30％的新兴市场国家只拥有全球11％的股票市值，国外资金仍有可能继续涌入新兴国家的股票市场。在未来几年内，利润快速增长、股票价格上涨以及新股票上市将继续做大市场。根据最近的一份报告显示，今年第三季度，世界范围内的首次公开招股获得的资金，一半来自中国、印度、俄罗斯和巴西。
目前存在的一个重要风险是新兴市场吸引了国外过多的关注。新兴市场的股票让国际投资者收益丰厚，而大量流入的外国资本会给各国政府和央行带来不小的压力。这些资金流入可能给国家经济体系带来严重危害，包括催生经济泡沫和过度借贷、造成汇率提升、降低出口竞争力等。
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